El mercado de fusiones y adquisiciones ha entrado en 2026 en una nueva fase. Los compradores ya no esperan a que desaparezca la incertidumbre geopolítica, se estabilicen completamente los tipos de interés o se cierre la brecha de valoración para volver a actuar. La volatilidad continúa, pero ha dejado de ser una razón suficiente para paralizar las decisiones estratégicas.

Esta transición de la cautela a la acción no implica, sin embargo, una recuperación uniforme. El valor global de las operaciones aumenta con fuerza gracias a un grupo reducido de megatransacciones, mientras el número total de deals disminuye y una parte importante del middle market sigue condicionada por los costes de financiación, la exigencia de los compradores y las diferencias de precio entre vendedores e inversores.

El resultado es un mercado de M&A en forma de K: en la rama ascendente se encuentran las grandes compañías y los compradores con capacidad financiera para realizar operaciones transformadoras; en la descendente, numerosos procesos de menor tamaño que avanzan con más dificultad o necesitan estructuras flexibles para poder cerrarse.

Este balance del primer semestre actualiza nuestro anterior informe sobre las tendencias de fusiones y adquisiciones en 2026 y analiza las principales dinámicas internacionales y su reflejo particular en España.

Según el M&A Mid-Year Review 2026 de Ideals, las operaciones completadas durante el semestre tardaron una media de 253 días, un 4% menos que un año antes y 20 días menos que en la segunda mitad de 2025.

La reducción de los plazos no significa que las operaciones se hayan simplificado. De hecho, los equipos dedicaron una media de 237 horas a trabajar en las Virtual Data Rooms, frente a las 219 horas registradas durante el mismo periodo de 2025. La intensidad operativa aumentó, por tanto, aproximadamente un 8%.

Resumen ejecutivo: las claves del primer semestre de 2026

Los principales indicadores dibujan un mercado más activo, rápido y selectivo:

• El valor global de las operaciones está en condiciones de alcanzar aproximadamente los 4 billones de dólares en 2026, un 13% más que en 2025.
• Las operaciones superiores a 5.000 millones de dólares ya representan el 48% del valor mundial del M&A, frente al 26% de 2024.
• Si se excluyen estas megatransacciones, el valor del mercado global registra una caída interanual del 4%.
• Los procesos completados mediante las Virtual Data Rooms de Ideals necesitaron una media de 253 días, el menor plazo desde 2022.
• El tiempo de trabajo dentro de las VDR aumentó un 8%, hasta las 237 horas por operación, lo que refleja procesos más rápidos pero no más sencillos.
• En España se registraron 1.485 transacciones anunciadas o cerradas, por un importe agregado de 50.474 millones de euros.
• El número de operaciones españolas descendió un 15% interanual, mientras que el capital movilizado se mantuvo prácticamente estable, con una reducción de solo el 0,29%.
• La inteligencia artificial actúa simultáneamente como sector de inversión y como herramienta para acelerar el análisis, la due diligence, la valoración y la preparación de las operaciones.

Panorama global del M&A: más velocidad frente a una mayor complejidad

Uno de los cambios más significativos de la primera mitad de 2026 ha sido la aceleración de los procesos.

Según el M&A Mid-Year Review 2026 de Ideals, las operaciones completadas durante el semestre tardaron una media de 253 días, un 4% menos que un año antes y 20 días menos que en la segunda mitad de 2025.

La reducción de los plazos no significa que las operaciones se hayan simplificado. De hecho, los equipos dedicaron una media de 237 horas a trabajar en las Virtual Data Rooms, frente a las 219 horas registradas durante el mismo periodo de 2025. La intensidad operativa aumentó, por tanto, aproximadamente un 8%.

Estos datos revelan que los equipos están concentrando más trabajo en menos tiempo. La preparación anticipada, la organización documental, la normalización del EBITDA, la revisión contractual y la identificación temprana de contingencias resultan cada vez más importantes para evitar que una operación se detenga durante la fase de due diligence.

El apetito inversor también se mantiene. El número de nuevas data rooms de M&A abiertas en la plataforma de Ideals aumentó un 23% interanual durante el semestre: un 17% en el primer trimestre y un 29% en el segundo. Es un indicador adelantado de nuevos procesos que puede traducirse en más operaciones durante los próximos meses.

Europa occidental supera a Norteamérica en velocidad

Europa occidental necesitó una media de 248 días para completar sus operaciones, frente a los 250 días de Norteamérica. La diferencia es pequeña, pero supone la inversión del patrón observado anteriormente y demuestra que la recuperación europea ha ganado consistencia.

Asia y Oceanía presentan un comportamiento más volátil. La duración media volvió a aumentar hasta los 331 días, aunque Ideals advierte de que su muestra regional es más reducida y puede verse afectada por operaciones individuales de especial complejidad.

Las diferencias sectoriales también se han ampliado. Los servicios financieros registraron los procesos más rápidos, con una media de 223 días, mientras que sanidad y biotecnología necesitaron 378 días. El sector tecnológico también experimentó un alargamiento de los plazos debido a la revisión de valoraciones, los riesgos regulatorios y las dudas sobre el impacto de la inteligencia artificial en determinados modelos de negocio.

El regreso de las megatransacciones transforma las cifras globales

El dato más llamativo de 2026 es el crecimiento del valor agregado del mercado. El valor mundial podría alcanzar aproximadamente los 4 billones de dólares al cierre del ejercicio, un 13% más que en 2025 y el mejor resultado desde 2021.

La lectura debe realizarse con cautela. Esta cifra es una proyección anual elaborada a partir de las operaciones oficialmente anunciadas hasta el 31 de mayo de 2026; no representa el importe ya completado durante el primer semestre.

Además, el crecimiento está muy concentrado:

• Las operaciones superiores a 5.000 millones de dólares generan el 48% del valor global.
• En 2025 representaban el 39%.
• En 2024 suponían únicamente el 26%.
• Sin las megatransacciones, el valor del mercado habría descendido un 4%.
• PwC proyecta alrededor de 42.000 operaciones para el conjunto del año, un 13% menos que en 2025.

Por tanto, el mercado no está creciendo porque se realicen muchas más compraventas, sino porque un número limitado de operaciones presenta un tamaño extraordinario.

Cinco operaciones que explican el cambio de escala

Conviene recordar que el valor de una operación puede referirse al precio pagado, al valor empresarial de la compañía adquirida o al valor conjunto resultante. Por ello, estas magnitudes no siempre son directamente comparables.

SpaceX y xAI: integración vertical de tecnología e inteligencia artificial

SpaceX anunció la adquisición de xAI en febrero de 2026. La operación atribuyó a xAI una valoración aproximada de 250.000 millones de dólares y reunió bajo una misma estructura capacidades de inteligencia artificial, conectividad por satélite, infraestructuras de computación y tecnología espacial.

Más que una adquisición convencional, la operación representa una apuesta por la integración vertical. Su lógica consiste en combinar datos, modelos de IA, redes de comunicación y capacidad de lanzamiento, creando una plataforma tecnológica difícil de replicar mediante alianzas independientes.

Paramount y Warner Bros. Discovery: alcanzar escala para competir

El acuerdo anunciado por Paramount para adquirir Warner Bros. Discovery alcanzó un valor próximo a los 111.000 millones de dólares.

La operación responde a una realidad estructural del sector audiovisual: competir internacionalmente en streaming exige una elevada inversión en contenidos, tecnología, marketing y distribución. La combinación permitiría reunir estudios cinematográficos, canales, franquicias, plataformas digitales y bibliotecas de contenidos.

También ejemplifica el creciente peso del riesgo regulatorio. Una operación anunciada de este tamaño no debe confundirse con una operación cerrada, ya que su ejecución depende de las autorizaciones correspondientes y de las condiciones pactadas entre las partes.

NextEra Energy y Dominion Energy: la infraestructura vuelve al centro del M&A

NextEra Energy y Dominion Energy firmaron un acuerdo de combinación íntegramente en acciones, valorado en aproximadamente 67.000 millones de dólares.

El objetivo es crear una de las mayores plataformas eléctricas reguladas del mundo en un momento de fuerte crecimiento de la demanda energética. La electrificación, los centros de datos y el despliegue de infraestructuras de inteligencia artificial requieren nuevas redes, capacidad de generación y seguridad de suministro.

El calendario previsto de entre 12 y 18 meses demuestra que, aunque los procesos ordinarios se están acelerando, las operaciones reguladas de gran tamaño continúan necesitando extensas autorizaciones sectoriales y de competencia.

Devon Energy y Coterra Energy: consolidación en la Cuenca Pérmica

La combinación de Devon Energy y Coterra Energy, con un valor empresarial conjunto aproximado de 58.000 millones de dólares, se completó el 7 de mayo de 2026.

La operación creó un gran productor estadounidense de shale con activos complementarios, especialmente en la Cuenca Pérmica. La lógica estratégica se apoya en la reducción de costes, la optimización del capital, la ampliación del inventario de perforación y la generación de economías de escala.

McCormick y Unilever Foods: simplificación de carteras y carve-outs

La combinación de McCormick con el negocio de alimentación de Unilever valora Unilever Foods en 44.800 millones de dólares.

La operación reúne marcas como McCormick, Knorr y Hellmann’s dentro de una compañía con unos ingresos conjuntos de aproximadamente 20.000 millones de dólares. Al mismo tiempo, permite a Unilever concentrarse en belleza, bienestar, cuidado personal y cuidado del hogar.

El acuerdo ilustra el auge de los carve-outs y las separaciones estratégicas: las compañías revisan sus carteras, independizan negocios que requieren modelos de gestión diferentes y destinan el capital a las actividades en las que esperan obtener mayor crecimiento.

La inteligencia artificial en M&A: sector de inversión y herramienta de ejecución

La IA desempeña un doble papel en el mercado actual.

Por una parte, es una tesis de inversión. El capital se dirige hacia empresas de modelos fundacionales, centros de datos, semiconductores, conectividad, generación eléctrica, redes, refrigeración, ingeniería y componentes especializados.

Por otra, la IA está modificando la manera en la que se preparan y ejecutan las operaciones.

Según Ideals, el 59% de los profesionales encuestados considera que la mejora de la velocidad y la eficiencia es el principal beneficio de aplicar inteligencia artificial al M&A. Entre sus usos se encuentran:

• Identificación y clasificación de posibles empresas objetivo.
• Análisis inicial del encaje estratégico.
• Revisión de grandes volúmenes de documentación.
• Detección de cláusulas contractuales y riesgos.
• Comparación de escenarios financieros.
• Apoyo en valoración y modelización.
• Preparación de informes para comités de inversión.
• Seguimiento del plan de creación de valor después del cierre.

La tecnología no elimina la necesidad de criterio profesional. Los resultados deben ser revisados, las fuentes verificadas y la confidencialidad de la información protegida. La IA puede localizar anomalías o acelerar una primera evaluación, pero no sustituye la negociación, el juicio sobre la calidad del equipo directivo o la interpretación de los riesgos estratégicos.

Ganadores y perdedores dentro del ecosistema tecnológico

La inversión relacionada con IA no beneficia por igual a todas las compañías tecnológicas.

Los activos que hacen posible su desarrollo —capacidad de computación, centros de datos, energía, refrigeración y conectividad— atraen capital porque responden a una demanda estructural fácilmente identificable.

En cambio, el software tradicional está siendo analizado con mayor prudencia. Los compradores revisan si la inteligencia artificial puede reducir las barreras de entrada, sustituir determinadas funcionalidades o disminuir el valor de servicios que hasta ahora justificaban múltiplos elevados.

PwC señala que esta reconsideración se está extendiendo también a los servicios IT, los servicios profesionales, la intermediación de seguros y la gestión de activos. La pregunta ya no es únicamente si una empresa utiliza inteligencia artificial, sino si su modelo de negocio está protegido frente a ella.

El mercado de M&A en España durante el primer semestre de 2026

El mercado transaccional español reproduce parte de la dinámica global: menos operaciones, pero importes medios más elevados y una acusada concentración del capital.

España contabilizó 1.485 transacciones anunciadas o cerradas durante el primer semestre, por un importe agregado de 50.474 millones de euros.

En comparación con el mismo periodo de 2025:

• El número de transacciones descendió un 15%.
• El capital movilizado disminuyó únicamente un 0,29%.
• La estabilidad del valor, pese a la caída del volumen, confirma el mayor peso de las operaciones de gran tamaño.

Las cifras deben interpretarse conforme a la metodología de TTR. El mercado transaccional incluye M&A corporativo, adquisiciones de activos, private equity y venture capital, por lo que no todas las operaciones contabilizadas responden a una adquisición corporativa tradicional.

Un primer semestre a dos velocidades

El primer trimestre fue especialmente intenso. España registró 688 operaciones por 36.219 millones de euros. El volumen descendió un 18% interanual, pero el capital movilizado aumentó un 64%.

Al comparar esta cifra con el total semestral, puede estimarse que el segundo trimestre aportó aproximadamente:

• 797 transacciones.
• 14.255 millones de euros.

Esto significa que el número de operaciones aumentó alrededor de un 16% respecto al primer trimestre, mientras el valor cayó cerca de un 61%.

No se produjo, por tanto, una paralización del mercado en el segundo trimestre. Hubo más actividad numérica, pero con operaciones de menor importe. La diferencia es esencial para comprender el mercado español: el deal flow continuó, aunque desapareció el efecto de algunas grandes transacciones que habían elevado excepcionalmente el valor del primer trimestre.

El lower mid-market y la empresa familiar definen el ecosistema español

Frente al protagonismo internacional de las megatransacciones, una parte fundamental de la actividad española se desarrolla en el lower mid-market.

El perfil de empresa que concentra una parte relevante de la demanda en España presenta las siguientes características:

• Facturación de entre 500.000 y 10 millones de euros.
• EBITDA de entre 200.000 y 3 millones.
• Ingresos recurrentes y márgenes estables.
• Baja dependencia del fundador.
• Equipo directivo capaz de garantizar la continuidad.
• Negocio rentable y en funcionamiento.

Estos rangos no constituyen una definición oficial y universal del lower mid-market, sino una referencia orientativa del segmento observado por la plataforma. Sin embargo, resultan representativos de un tejido empresarial compuesto mayoritariamente por pymes y compañías familiares.

Los compradores más habituales son grupos industriales, family offices, search funds y fondos especializados en estrategias de buy-and-build. Para ellos, una pyme rentable puede convertirse en una plataforma desde la que integrar competidores, ampliar servicios o consolidar un mercado fragmentado.

La empresa familiar como generadora de operaciones

Deale estima que alrededor del 43% de las operaciones cerradas en España involucra a una empresa familiar como parte vendedora. Este dato no debe atribuirse exclusivamente al primer semestre de 2026, pero ayuda a explicar una característica estructural del mercado nacional.

El relevo generacional es uno de los principales catalizadores. Se estima que más de medio millón de empresarios españoles alcanzarán la edad de jubilación antes de 2030 y que muchos de ellos no disponen de un sucesor identificado.

La decisión de vender una empresa familiar no depende solo del precio. También influyen:

• La continuidad del proyecto.
• La protección del empleo.
• El mantenimiento de la marca.
• El futuro papel del fundador.
• La relación con clientes y proveedores.
• La conservación del legado familiar.

Por ello, estas operaciones suelen requerir soluciones como permanencias temporales del empresario, pagos aplazados, earn-outs, reinversión minoritaria o compromisos específicos de continuidad.

Sectores, regiones y operaciones transfronterizas en España

El sector inmobiliario encabezó la actividad durante el semestre con 343 transacciones, aunque registró un descenso interanual del 5%.

Internet, software y servicios IT ocupó la segunda posición con 144 operaciones, también un 5% menos. La revisión de múltiplos y las dudas sobre el impacto de la IA explican parte de esta moderación.

Negocios y soporte profesional registró 121 transacciones y fue uno de los segmentos con mejor evolución, al crecer un 15% interanual. Su fragmentación favorece las estrategias de consolidación en actividades como consultoría, asesoría, servicios técnicos, corredurías o servicios B2B especializados.

Un mapa regional especializado

La actividad se distribuye de forma desigual y responde a la especialización productiva de cada territorio:

• Madrid y Barcelona concentran tecnología, servicios financieros, salud, farma y servicios profesionales.
• País Vasco destaca en industria, manufactura avanzada, ingeniería y componentes.
• Valencia y Murcia presentan oportunidades en agroalimentación, distribución y logística.
• Aragón y La Rioja mantienen un tejido relevante en alimentación, vino e industria auxiliar.
• Otros polos regionales atraen operaciones vinculadas a turismo, energías renovables, logística y servicios empresariales.

La localización no determina por sí sola el atractivo de una empresa, pero sí influye en la disponibilidad de talento, la concentración de compradores industriales y las posibilidades de consolidación sectorial.

Crecimiento de la dimensión cross-border

Estados Unidos continúa siendo uno de los principales destinos de las adquisiciones realizadas por compañías españolas, mientras Francia lidera por número las compras de empresas nacionales realizadas por inversores extranjeros.

Durante el primer trimestre, las adquisiciones españolas en el exterior sumaron 102 operaciones por 14.383 millones de euros. Las operaciones de inversores extranjeros sobre activos españoles alcanzaron 204 transacciones y 17.343 millones.

La actividad cross-border confirma el doble papel de España: mercado atractivo para compradores internacionales y plataforma desde la que compañías nacionales pueden expandirse hacia Europa y América.

Los principales retos para compradores y vendedores

La brecha de valoración

Algunos vendedores continúan utilizando como referencia los múltiplos alcanzados en 2021, cuando el coste de financiación era inferior y las expectativas de crecimiento eran más optimistas.

Los compradores valoran ahora los activos con hipótesis más conservadoras sobre crecimiento, deuda, inflación y riesgo tecnológico. Esta diferencia puede bloquear una operación incluso cuando existe interés estratégico.

Los earn-outs, pagos aplazados, reinversiones y mecanismos de ajuste de precio ayudan a distribuir el riesgo, pero no sustituyen una valoración realista basada en la capacidad futura de generar caja.

El backlog del private equity

A marzo de 2026, los fondos de private equity mantenían 32.979 compañías en cartera. El 34% llevaba más de cinco años en cartera.

Esta acumulación aumenta la presión para vender activos, devolver capital a los inversores y liberar capacidad para realizar nuevas inversiones. Puede impulsar el mercado durante la segunda mitad del año, aunque también obliga a los fondos a elegir entre vender con expectativas de precio más moderadas, prolongar la inversión o recurrir a operaciones secundarias y fondos de continuación.

Financiación y coste del capital

La disponibilidad de financiación ha mejorado para activos de calidad, pero el coste continúa siendo determinante. Los negocios con ingresos recurrentes, capacidad de trasladar precios y baja necesidad de inversión tienen más facilidad para obtener deuda.

Los activos cíclicos, con elevados requerimientos de CAPEX o expuestos a disrupción tecnológica necesitan estructuras más prudentes y una mayor aportación de capital propio.

Mayor escrutinio regulatorio

Las grandes operaciones deben superar controles de competencia, inversión extranjera y autorizaciones sectoriales. En ámbitos como energía, telecomunicaciones, infraestructuras, defensa, datos o servicios financieros, la estrategia regulatoria debe diseñarse desde el inicio.

El riesgo regulatorio afecta al calendario, la financiación, las cláusulas contractuales y el reparto de responsabilidades entre comprador y vendedor. Cuanto mayor sea la operación, más importante será anticipar posibles remedios, desinversiones o condiciones para obtener las autorizaciones.

Perspectivas para la segunda mitad de 2026

El segundo semestre parte de una cartera creciente de procesos en preparación, pero el mantenimiento del impulso dependerá de la evolución de la financiación, las valoraciones, la inflación y la situación geopolítica.

Los principales factores que deben vigilarse son:

1. La conversión de nuevos procesos en operaciones cerradas. El aumento de las VDR anticipa actividad, pero no garantiza que todos los deals lleguen a completarse.
2. Las desinversiones del private equity. La necesidad de devolver capital puede incrementar las ventas, los procesos secundarios y las operaciones de continuación.
3. La consolidación del lower mid-market. En España seguirá habiendo oportunidades en sectores fragmentados y empresas familiares sin relevo generacional.
4. La selección de activos expuestos a la IA. Los compradores distinguirán entre negocios beneficiados por la infraestructura de inteligencia artificial y modelos susceptibles de ser sustituidos o desintermediados.
5. La capacidad de cerrar la brecha de valoración. Las operaciones con estructuras flexibles tendrán más posibilidades de avanzar.
6. El escrutinio regulatorio. Las autorizaciones seguirán condicionando los calendarios de las operaciones transformadoras.

Conclusión: un mercado activo, pero mucho más exigente

La primera mitad de 2026 confirma que el M&A ha pasado de esperar estabilidad a aprender a operar dentro de la incertidumbre.

El aumento del valor mundial no debe interpretarse como una recuperación generalizada. Las megatransacciones elevan los titulares, mientras el resto del mercado continúa siendo selectivo y exige una preparación más rigurosa.

En España, esta dualidad convive con una realidad propia: un lower mid-market dinámico, un tejido empresarial familiar muy amplio y una necesidad creciente de abordar procesos de consolidación y relevo generacional.

Para compradores y vendedores, la oportunidad existe, pero el éxito dependerá de llegar al mercado con una tesis estratégica clara, una valoración defendible, información financiera normalizada, documentación preparada y una estructura capaz de repartir adecuadamente los riesgos.

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Preguntas frecuentes sobre las tendencias M&A en 2026

¿Cómo está evolucionando el mercado mundial de M&A en 2026?

El valor global aumenta gracias a las megatransacciones y podría alcanzar aproximadamente los 4 billones de dólares. Sin embargo, el número total de operaciones disminuye, por lo que la recuperación no es uniforme.

¿Cuántas operaciones se registraron en España durante el primer semestre?

El mercado transaccional español contabilizó 1.485 operaciones anunciadas o cerradas, por un importe agregado de 50.474 millones de euros.

¿Qué sectores lideran las fusiones y adquisiciones en España?

El inmobiliario fue el más activo, seguido de Internet, software y servicios IT. Negocios y soporte profesional destacó por su crecimiento interanual.

¿Cómo está afectando la inteligencia artificial al M&A?

La IA impulsa inversiones en centros de datos, energía, redes y conectividad. También se utiliza para acelerar el screening de empresas, la due diligence, la valoración y la preparación de los comités de inversión.

¿Qué papel desempeña la empresa familiar?

La empresa familiar genera una parte sustancial del deal flow español. La jubilación de los fundadores, la ausencia de sucesores y la necesidad de garantizar la continuidad están impulsando numerosas operaciones de venta o entrada de inversores.

¿Qué puede esperarse para la segunda mitad de 2026?

Es probable que continúe la actividad, impulsada por nuevos procesos, la presión del private equity para realizar desinversiones y la consolidación del lower mid-market. No obstante, la financiación, las valoraciones y el riesgo regulatorio seguirán siendo determinantes.